風口不再，瑟瑟寒風吹醒了加密世界的淘金客。身邊接二連三傳來基金關門大吉或轉型流動性投資的消息，幾家頭部機構也難以募到足夠的資金，這絕非偶然。一些投資人早已抽身離場，有人轉投AI，妄圖抓住下一波浪潮；另一些人則是靠著早期梭哈的AI概念Meme幣，提前實現了“退休自由”。
這不是簡單的市場波動，而是加密貨幣發展進程中的一次根本性轉變。如果把加密貨幣的發展比作一部成長史，那它正揮別狂野不羈的童年時代，步入充滿困惑與挑戰的青少年後期。過去那個充斥著短期投機、炒作和風投遊戲的階段，正在讓位於一個更加理性、系統化的新時代。這無疑是一個令人興奮的時刻，但同時也意味著許多Web3風投公司還沒能意識到，或者說還沒能準備好迎接即將到來的巨變。
風投們總喜歡把“適應性”掛在嘴邊，苦口婆心地教導創業者要如何擁抱變化。現在，輪到他們自己做出改變了。只可惜，知易行難。要麼是鸵鸟心态，视而不见；要麼是心有余而力不足，想改却改不动。
要知道，风投的本质是逐利，当加密市场不再是遍地黄金的应许之地，而是需要耐心耕耘的责任田，那些习惯了快进快出的短视资本，自然会选择离开。更有甚者，直接把锅甩给市场，抱怨“加密已死”，转身拥抱下一个热点。这种行为，说白了，就是缺乏对行业的长期信仰和价值判断。说到底，风投机构，尤其是加密领域的风投，更应该具备“长期主义”的眼光和“价值投资”的魄力。
過去的加密風投圈，流行著一套簡單粗暴的“成功學”： 找到那些距離發幣上市還有大約一年的項目，最好能和幾家頭部中心化交易所（CEX）搭上關係。 曾經，竟然有基金僅憑合夥人是前CEX員工或與CEX有著千絲萬縷的聯繫，就成功募得了資金！ 他們的“附加價值”在哪裡？ 在於他們能夠提前嗅到哪些項目會被交易所青睞，然後提前埋伏，坐等收割。 如果今天還有基金向你兜售這種模式，請務必敬而遠之。 這種把交易所關係當作核心競爭力的做法，簡直是把加密行業的未來押注在了中心化的權力尋租上，毫無創新可言，更談不上對行業的長期貢獻。
接下來的操作就更簡單粗暴了：通過SAFT（未來代幣簡單協議）進行投資，偶爾再提供一些可有可無的“顧問服務”。 說白了，就是用一份協議鎖定未來的代幣，然後坐等項目方把幣發出來。 至於項目本身是否靠譜，團隊是否真正在做事，這些都不重要。 重要的是，能不能趕在散戶之前拿到幣，能不能在代幣生成事件（TGE）時，以最快的速度拋售給市場。 畢竟，當時的鎖倉期不像現在這麼嚴格，而且市場情緒高漲，總有源源不斷的散戶接盤。 這套模式，說白了，就是一場擊鼓傳花的遊戲，風投們心知肚明，自己只是在割散戶的韭菜，而他們自己，也可能成為下一輪的韭菜。
這種短視的模式，催生了許多不良行為。 許多風投募集了五年期的資金，這僅僅是傳統Web2基金的一半時間。 僅僅是這個時間結構，就使得長期支持建設者幾乎成為不可能。 你的基金只有五年時間持有資產，然後就必須分配給有限合夥人，這就注定了你無法按照更加標準的十年流動性路徑，系統性地投資項目。 風險投資，本應是一場長跑，需要耐心和時間來等待項目的成長和成熟。 但五年期的時間限制，卻把風投變成了短跑運動員，只能追求眼前的利益，而忽略了長遠的價值。 這就好比種樹，你只給了樹苗五年的時間生長，五年一到，不管它長沒長大，都要砍掉賣錢，這種做法，無疑是竭澤而漁。
